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通信:4G牌照正式发放 三方面把握投资机会
2013/12/21  来源:易讯科技股份有限公司  浏览:174 
4G 时代正式开启,景气提升值得期待
牌照发放对于通信行业来说是标志性事件,意味着 4G 投资正式开启,4G 投资的政策面障碍基本扫除。从投资看,明年 4G 投资将拉动运营商资本开支增长。从运营商细分结构看,中国移动将是主要的投资推动方,我们认为明年 TD 产业链将受益于行业投资的增长。
频率划分基本确定,中国移动获一定倾斜
此前,我国无线电管理局公布了 TD-LTE 频谱的分配方案:中国移动 1880 -1900 MHz、 2320-2370 MHz、 2575-2635 MHz,中国联通 2300-2320 MHz、2555-2575 MHz,中国电信 2370-2390 MHz、2635-2655 MHz.从频段划分看,政策面对中国移动 TD-LTE 给与了一定的倾斜,1880-1900MHz 频段具有更好的覆盖特性。
全球商用已有案例,国内部分区域已经开始建设
GSA 最新公布的数据显示,截至 2013 年 11 月,全球已有超过 474 家运营商投入 LTE 网络建设,LTE 商用网络已达到 222 张,其中,全球已有 18 个国家部署了 23 张 TD-LTE 商用网络。从国内看,2013 年,中国移动下半年招标 20 万 TD-LTE 基站,合同金额超过 200 亿元,而 2014 年,中国移动4G 建网的资本开支预计有 500 亿元,基站将新建超过 40 万个。根据中国电信披露信息,明年 4G 建网投资支出约在 400 亿元。目前中国移动已经率先在广州、杭州、北京等多个城市推出了 4G 试商用服务。
投资策略
4G 政策面时点基本和市场预期一致,我们前期认为 4G 牌照的政策面预期是通信行业短期估值的重要支撑因素,这一因素伴随着 4G 牌照的发放而消失。通信行业未来的走势,将取决于三个个方面,一是行业投资实质性的改善程度,即运营商的资本开支规模及投入进度;二是产业链条的受益次序;三是随着 IPO 的开启和注册制改革所带来的估值重估。综合以上三个因素分析,我们优先推荐处于拐点的网络优化行业、 低估值的光纤光缆、基站配套企业,此外建议关注直接受益于 4G 的设备龙头。
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