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通信行业:布局2014年推荐三条主线
2013/12/21  来源:易讯科技股份有限公司  浏览:145 

一周行情回顾:

上周申万信息设备指数上涨1.06%,同期沪深300指数上涨0.32%。前期调整带来布局2014年良机,我们认为2014年通信行业主要延续三条主线:4G主线:2013年投资落地的滞后效应与4G牌照带来的投资加速效用的叠加有望带动行业强劲复苏。 无线投资将持续,扭转市场无线投资不可持续的观点:根据我们与工信部、ITU、三大运营商高管交流融合组网为基本指导方针,TDL投资完成后,LTE-FDD投资2015年会跟上,改变市场关于2014年之后投资将下降的观点。(点击查看>>>通讯行业个股一览研报大全资金流明细)


彰显国家对TD产业呵护的良苦用心:国家对TDL产业的保护预计在未来2年将持续。芯片、终端、设备、移动互联网SP/CP提供商将核心受益。

联通电信TDL投资规模有望上调,我们判断所谓的条件成熟主要是指TDL成熟,也就是说如果联通电信不规模建设TDL,FDD牌照是不可能发放的。

本次在宽带战略的实施过程中,中国移动成为鲇鱼(鲨鱼更为恰当),在鲇鱼效应以及电信行业加杠杆空间较大的背景下,联通电信资本开支将全面上调。

根据我们的行业调研,中移动2013年4G订单落地规模仅为20%左右,也就是说80%的收入将于2014年确认。


北斗主线:北斗创新周期带来1)国产替代,关系国计民生的领域GPS将全部被北斗替代。2)非关系国计民生的领域,技术升级。北斗+GPS双模替换GPS单模,GPS全球垄断地位将被打破。我们通过对PC产业的回顾发现(详细参考我们的深度报告《论互联网变迁(一):从PC看产业发展路径》),创新周期当中具备创新能力的企业更具成长性,我们推荐特种行业的龙头公司中国卫星,国腾电子,四创电子和海格通信。


国产替代主线:“棱镜门”事件的持续发酵将导致从芯片—>硬件基础设施—>操作系统—>中间件—>应用软件的国产化替代,综合考虑国内企业的技术储备和竞争格局,我们认为应用软件和硬件基础设施的国产替代市场有望率先爆发。相应子行业内的企业将从中低端向中高端迈进,从而实现产品升级—>盈利增加—>研发增加—>产品进一步升级的良性循环。我们重点推荐国内企业网领先企业星网锐捷。

通信:通信行业新股上市优选IDC和教育信息化

通信板块4 支新股预计募资7.17 亿元

通信板块共有4 只新股等待发行,共计将募集资金7.17 亿元。新发行的4 只股票全部属于信息服务子领域,分别为宽带接入服务和IDC、电信外包服务、家校互动信息服务、以及移动信息服务。我们认为新发行公司对已的冲击有限,一方面上述子领域市场处于成长初期,未来市场空间较大;另一方面新规模不大且市场集中度低,不会对已业务发展产生实质性影响。

结合公司业绩增速和行业发展前景,我们更看好IDC 和教育信息化子行业的投资机会。

IDC 行业增速快,A 股迎来纯粹标的

未来几年,我国金融、电信、能源等信息化程度较高的重点行业对数据中心服务的更新改造需求,互联网、生物、动漫等新兴行业对数据中心的外包需求以及云计算带来的巨大市场机遇,将推动我国IDC 服务市场不断扩大。我们预计到2015 年我国IDC 市场规模将达502.3 亿元,未来3 年行业复合增长率将高达34%。

光环新网拥有6812 平方米自建IDC 机房,其中2007 年建成东直门IDC机房,面积3000 多平米,2010 年在酒仙桥建成3774 平方米的IDC 机房。公司还将新建1900 个IDC 机柜,预计新增营业收入2.4 亿元,净利润5300万。

教育信息化刚刚起步,全通教育崭露头角

截止2010年末,家校互动信息服务系统中收费服务用户数已经达到3300万,但根据国家统计局发布的《2010年国民经济和社会发展统计公报》数据,2010年我国在校生规模为2.06亿人,是目前付费用户数的6倍,可拓展空间巨大。据CCW Research 2011年研究报告预测,在包含基础运营商收入的前提下,到2015年底,家校互动信息服务市场规模将达到122.5亿,年均复合增长率31.2%。

全通教育采用深度运营的模式,在扩大运营服务区域的同时,不断挖掘用户潜力。虽然提高ARPU值对公司研发、创新要求较高,需要持续丰富增值服务产品线,但基于较高的用户粘性,公司获得了低成本服务叠加的优势,在推广渠道上具备优势,更加凸显了边际效益。(光大证券)

通信:中移动发布新品牌基站建设和终端销售均超预期

明年中移动4G 基站达50 万,4G 终端达1 亿

12 月18 日,2013 中国移动全球合作伙伴大会在广州举行,这也是中国移动有史以来规模最大的合作伙伴大会。中国移动董事长奚国华表示,明年底将建成50 万个4G 基站,今年即可向北京、上海等16 个城市提供4G 服务;明年中,100 个城市具备4G 商用条件;明年底,超过340 个城市可享受到中国移动4G 服务。

另外,明年中国移动总体终端销售目标是1.9-2.2 亿部,其中TD-LTE终端达到1 亿部,TD-LTE 手机的种类也将超过200 款。

4G 网络建设超预期,看好无线侧投资机会

此前中国移动计划到2014 年底4G 基站数量达到35 万个,如今将这个数字再提升至50 万个,超出此前市场预期。考虑到明年电信和联通至少建设20 万个基站,则三大运营商明年基站建设数量超过50 万个,同比增长100%。

我们预计2014 年三大运营商总体资本开支增长10%,其中无线资本开支同比增长超过35%,更看好无线侧领域投资机会,包括无线主设备、无线工程和网络优化,推荐中兴通讯、宜通世纪、富春通信、邦讯技术、奥维通信、三维通信等。

4G 换机潮将至,看好手机分销和增值服务

由于中国移动TD-SCDMA 网络存在网速慢、用户体验差等问题,80%中移动用户仍然使用2G 网络,随着4G 网络正式商用,将引发新的换机潮,特别是中移动高端用户。2014 年中国移动总体终端销售目标是1.9-2.2亿部,比2013 年1 亿终端销售量增长100%左右。

随着4G 换机潮的来临,一方面我们看好手机分销行业投资机会,推荐爱施徳;另一方面看好以手游、手机视频为代表的4G 应用,推荐神州泰岳、拓维信息、北纬通信。(光大证券)

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